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              投資者的時間情感

              點擊量:11887 來源:廣西信達友邦會計師事務所有限責任公司 作者:系統 發布時間:2009-5-9 11:10:29
               

               

                  每個人都熱愛時間,熱愛生命.但投資者特別是價值投資者對時間的熱愛與一般人有所不同.他對處于股市底部區間的那一段時間特別富有情感.那是春天的季節,那是充滿希望的美麗時光,那是價值投資者的節日。

                  那是這樣一段時期:A股市場平均市盈率在15倍左右,港股市場平均市盈率在8倍左右。這樣的時間,平均不過四、五年才出現一次,持續時間一般不超過半年.以A股18年歷史為例,自1990年有公開交易市場以來,只有1992年11月,1994年7月,1996年1月,2005年6月,2008年10月才跌到過市場平均市盈率在15倍左右的水平.再以港股為例,三十五年來,只有1974年12月,1982年12月,1987年11月,1995年1月,1998年8月,2008年10月才跌到過市場平均市盈率在8倍左右的水平,其中1974年7月跌至5倍以下。

                   人生有多少個四到五年呢?換句話說,平均四到五年才出現一次的機會對人生意味著什么呢?

                   我在童年的時候,就喜歡一個謎語,說的是一個老太太活了75歲,然而只過了十五個生日。原因何在呢?原來她是在閏年閏日即2月29日出生(地球圍繞太陽運轉一周的時間間隔約為365.2422天,而我們采用的日歷上每年只有365天,也就是說,每隔4年日歷上就要多出將近一天的時間。為了解決這個余數,每4年后增加一個額外的閏日——2月29日),因此只能五年過一次生日。

                  為此我常常想,如果天下投資者也有自己的節日(是節日而不是生日)的話,那就應該是平均每隔四五年左右暴跌以后見底的那一天的前前后后。比如2005年6月6日上證指數低見998點的那一天的前前后后。盡管這一天總是在事后很久才知道,但沒關系,正如春天是一個季節而不是某一天一樣,價值投資者的節日也不是非要在最低點那一天去歡慶,去投資。

                  我想的更多的是,人的自然壽命不過七、八十年,刨去年幼無知或無錢的二十五年,再刨去七十五歲以上年老體衰的時間,人的投資壽命不過短短的五十年,按照經濟周期的一般頻率,人的一生大的投資機會不過十來次,何其寶貴!

                 我是一個強調在好股好價基礎上堅持不賣的人,是一個強調“買的好”而不在意“賣的高”的人,由于大多數人不太注重長期的絕對回報,卻特別喜歡追求某個時刻偶然的輝煌,比如拋在了6000點等等,所以常常不被人理解。但我心中明鏡一般,還是在市場平均市盈率高企的時候往往落落寡歡,手足無措,只有用讀書種花打發時光.而在市場平均市盈率極為低迷時往往感到亢奮.我知道,時機似金,這是一生中不多的機會。如果人生是一場高爾夫球賽,那么你一生只能發出十次好球,錯過一次就只有九次了;如果人生是一次橋牌大賽,那么你一生只能打出十次好牌,好不容易又盼來了一次.我也特別喜歡這樣的氣氛,比如人人都說股市令人憎恨,基本面要到2009年年底才會好轉,這是百年一遇的危機,這次情況特殊,A股可能要跌到800點......等等.

              這種強烈的感情,我想,就是農民對春天的感情,對春雨貴如油的感情,如果手中有錢,搶種搶播,十分看重.作為一個能常常募集到資金的私募基金經理,難免會象不斷握有保險公司重金的巴菲特先生一樣高呼:我們歡迎下跌!

                  我的《做好股收藏家》一文發表后,很多朋友問我:你為什么只對年輕的工薪階層提出“隨時買”最終能成為億萬富翁的建議,而對擁有一大筆積蓄的中年人士以及擁有大資金的機構不提出具體建議呢?我曾引用司馬遷的“大錢靠把握時機”的話一句作答。那么,什么是把握時機?本文算是有了一個補充。

                   人生苦短.投資的朋友們,你們要珍惜啊!

               
               
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